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西鳳酒加盟,西鳳酒1952】年關(guān)將近,白酒行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,帶動(dòng)近期白酒板塊估值回升。近期,白酒龍頭企業(yè)貴州茅臺(tái)、五糧液經(jīng)銷商大會(huì)再次釋放積極信號(hào),受此影響,多家機(jī)構(gòu)重申看好白酒板塊的投資機(jī)會(huì)。估值有望恢復(fù)“近期貴州茅臺(tái)、五糧液股價(jià)大幅反彈,主要受價(jià)格企穩(wěn)回暖刺激、市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換影響,和2015年的業(yè)績?cè)鏊贌o關(guān)。”中信建投研究員黃付生分析稱,貴州茅臺(tái)和五糧液經(jīng)銷商大會(huì),對(duì)來年市場(chǎng)做了部署,傳遞出積極信號(hào),強(qiáng)化“控量保價(jià)、順價(jià)銷售”的價(jià)格戰(zhàn)略,將保護(hù)渠道利潤、穩(wěn)定市場(chǎng)放在首位,極大地提振了經(jīng)銷商信心。隨著貴州茅臺(tái)和五糧液“控量保價(jià)”措施的實(shí)施,高端白酒新價(jià)格體系有望進(jìn)入平穩(wěn)或小步提升軌道,這種價(jià)格上升和白酒消費(fèi)環(huán)境、經(jīng)銷商庫存無關(guān),而是酒廠、經(jīng)銷商發(fā)力的結(jié)果,消費(fèi)市場(chǎng)企穩(wěn)后,市場(chǎng)信心的恢復(fù)會(huì)加速這一趨勢(shì)。“高端酒價(jià)格的企穩(wěn),伴隨消費(fèi)旺季的來臨,這對(duì)二三線白酒發(fā)展生態(tài)也是極大利好。”黃付生認(rèn)為。“在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,影響白酒行業(yè)中長期發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)因素需要改變。這不單是指在反腐已成常態(tài)的格局下三公消費(fèi)將難以卷土重來,更意味著在不再以GDP增速高低衡量經(jīng)濟(jì)增長好壞的大格局下,白酒行業(yè)未來將從粗放式依靠固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生的大規(guī)模消費(fèi)轉(zhuǎn)向真正的大眾消費(fèi)領(lǐng)域。在此背景下,股市出現(xiàn)牛市代表改革提速給市場(chǎng)投資者帶來的一種樂觀預(yù)期。”銀河證券研究員董俊峰在調(diào)研白酒市場(chǎng)后分析認(rèn)為,高端酒水市場(chǎng)已開始呈現(xiàn)旺季特征。2015年春節(jié)較晚,白酒行業(yè)現(xiàn)在才開始逐漸進(jìn)入白酒的消費(fèi)旺季。從調(diào)研的市場(chǎng)情況來看,目前五糧液的渠道庫存約在2個(gè)月左右,且隨著性價(jià)比的提升,
西鳳酒 ,在高端市場(chǎng)的份額也呈上升趨勢(shì)。而貴州茅臺(tái)的出貨量則表現(xiàn)更為突出,廣州的貴州茅臺(tái)中心倉甚至一度出現(xiàn)斷貨,市場(chǎng)動(dòng)銷已率先步入旺季節(jié)奏。公司1月份開始執(zhí)行2015年計(jì)劃,預(yù)計(jì)將有望迎來一波良好的業(yè)績復(fù)蘇行情。“雖然白酒行業(yè)具有弱周期性,但經(jīng)過仔細(xì)分析各主要高端白酒企業(yè)的內(nèi)部新動(dòng)作,在新競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下,一線和少數(shù)二三線龍頭公司將在行業(yè)景氣度改變的不利之時(shí),仍然能夠保持原有上升通道,確保業(yè)績?cè)鏊俜仙踔脸绞袌?chǎng)一致預(yù)期。”董俊峰分析認(rèn)為,白酒行業(yè)未來的主要表現(xiàn)為,未來行業(yè)供給繼續(xù)增長,整體產(chǎn)能可能有些過剩,在此背景下,兼并收購在所難免,弱勢(shì)企業(yè)將遭淘汰,由此將導(dǎo)致未來大型龍頭企業(yè)產(chǎn)生和壯大,步入高收入和高利潤率的新周期。隨著消費(fèi)旺季到來,一批價(jià)將得到提升,促使業(yè)績超現(xiàn)有市場(chǎng)預(yù)期。更何況白酒龍頭經(jīng)銷商大會(huì)定調(diào),堅(jiān)持控量保價(jià)不動(dòng)搖,集中完善與落實(shí)原有政策。同時(shí)牛市將逆轉(zhuǎn)白酒行業(yè)銷售景氣度下降通道,基本面有望觸底反彈。“考慮到即使在經(jīng)歷前一輪反彈之后,現(xiàn)在白酒板塊各品種估值水平仍低于十年前夕陽行業(yè)論時(shí)的水平,處底部區(qū)域。因此,繼續(xù)強(qiáng)烈看好未來白酒板塊市場(chǎng)表現(xiàn)。”董俊峰稱。
把握國企改革機(jī)會(huì)“2014年至2015年是白酒板塊的最佳估值修復(fù)階段,大眾品藍(lán)籌股估值先抑后揚(yáng)。”中銀國際研究員蘇鋮看好白酒板塊的國企改革機(jī)會(huì),他認(rèn)為,近期老白干酒的重大國企改革事件對(duì)白酒板塊構(gòu)成直接利好,而國企改革也將是貫穿行業(yè)全年的一個(gè)主線。從估值角度來看,以貴州茅臺(tái)為代表的白酒藍(lán)籌股估值水平屬于歷史低位水平,隨著滬港通增量資金進(jìn)入,未來A股藍(lán)籌股的投資者結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生較大的變化,股市整體走強(qiáng),市場(chǎng)整體估值水平在提升,大眾品藍(lán)籌股估值也將水漲船高。“五糧液、貴州茅臺(tái)2015年全國經(jīng)銷商大會(huì)相繼召開,選擇了不同時(shí)段先后進(jìn)行,這反映出龍頭酒企正在轉(zhuǎn)變以往的‘坐商’思路,從逼經(jīng)銷商站隊(duì)到讓經(jīng)銷商自主選擇,本身就是一大進(jìn)步。”董俊峰認(rèn)為,此次貴州茅臺(tái)和五糧液的經(jīng)銷商大會(huì)均未出臺(tái)太大的刺激政策,主要還是集中于對(duì)原有政策的完善與落實(shí)。五糧液除了繼續(xù)控量保價(jià),也給系列酒提出了更高的市場(chǎng)要求,通過系列酒與五糧液分開運(yùn)作,希望通過新的營銷模式來實(shí)現(xiàn)其量的突破,以瞄準(zhǔn)全國中低端市場(chǎng)的占有率。貴州茅臺(tái)也基本選擇了相似的舉措,限量保價(jià)。同時(shí),2015年將不增加銷量目標(biāo),維持2014年市場(chǎng)實(shí)際銷量水平,大力發(fā)展系列酒,公司提出2015年要深化系列酒營銷體制改革,擬將系列酒與茅臺(tái)酒的銷售剝離。不排除公司未來以系列酒平臺(tái)為基礎(chǔ)進(jìn)行混合所有制改革的可能。“2015年作為‘十二五’的收官之年,國企改革將成為市場(chǎng)主旋律。在此背景下,五糧液已明確提出,明年將是國企改革的開局之年。通過成立改革領(lǐng)導(dǎo)小組討論引入戰(zhàn)略投資者、經(jīng)銷商持股、員工持股以及薪酬體系改革等一系列可行性措施的同時(shí),集團(tuán)層面還將從頂層設(shè)計(jì)的角度,進(jìn)一步考慮股份制改革、上市公司股份減持等可行性。”董俊峰因此認(rèn)為,在五糧液已明確定調(diào)下,白酒企業(yè)當(dāng)前已迎來了國企改革的最佳時(shí)機(jī),貴州茅臺(tái)改革的可能性將進(jìn)一步得以確認(rèn)。
“國企改革紅利將會(huì)在2015年在股票市場(chǎng)體現(xiàn),挖掘大眾品子行業(yè)中國資改革相關(guān)標(biāo)的。”華安證券在投資策略中則建議,白酒行業(yè)銷量增速與房地產(chǎn)投資增速關(guān)系最為密切,當(dāng)前房地產(chǎn)投資增速依然處于下滑期,預(yù)計(jì)未來幾年白酒政商務(wù)消費(fèi)增速將大幅回落,白酒將回歸其大眾消費(fèi)屬性,行業(yè)增速將大幅下滑,步入成熟期,繼上一景氣周期中低端白酒依靠大幅提價(jià)實(shí)現(xiàn)快速增長,在行業(yè)降溫之后,中低端白酒將迎來量價(jià)齊跌和大面積虧損的情形,為高端白酒提供了依托品牌進(jìn)行行業(yè)整合的良好機(jī)遇。“白酒板塊基本面雖未完全扭轉(zhuǎn),但預(yù)期觸底回升已較明確,因此非?春2015年白酒板塊整體性機(jī)會(huì),機(jī)會(huì)在于估值修復(fù)、戴維斯雙擊、國企改革等。”東北證券研究員朱承亮的投資邏輯在于,業(yè)績尚可,估值較低,具吸引力;國企改革受益類的上市公司認(rèn)為,白酒行業(yè)整體估值低,未來前景尤可期。“洋河股份、貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖四大白酒企業(yè)基本面在2014年見底,終端價(jià)格穩(wěn)定是核心信號(hào),盈利預(yù)期將在2015年徹底見底,收入下滑的外部因素正在消退。”光大證券認(rèn)為,白酒四大超低估值龍頭企業(yè)全面買入的時(shí)機(jī)已到,龍頭公司正在積極打造全價(jià)位模式。
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