【1952西鳳酒官網】 五糧液受高端白酒逐步企穩(wěn)以及收購、營銷改革等刺激,西鳳酒團購,六月份至今走勢較好,累計漲幅達到10.8%,走勢明顯強于食品飲料板塊和白酒板塊。期間,食品飲料板塊下跌了0.36%,白酒板塊上漲了3.49%。
積極改革+收購是近期催化劑。五糧液公司積極進行營銷改革,一改市場對公司大國企的傳統(tǒng)印象,提高了對五糧液應對行業(yè)調整戰(zhàn)略的信心。今年五糧液不僅僅延續(xù)前期對營銷公司改革的力度,對銷售人員設定了具有競爭力的薪酬制度(業(yè)績將與工資直接掛鉤)。還嘗試了不少新的營銷轉變,包括:
1.聯(lián)手京東:五糧液與京東達成深度戰(zhàn)略合作,計劃3年之內,五糧液將在該平臺上實現(xiàn)50億元的銷售業(yè)績;并為京東打造京東專供1618濃香型(618ml)白酒,價格僅售818元。
2.聯(lián)合供應商賣酒:五糧液集團與北大荒商貿集團簽署戰(zhàn)略協(xié)議,雙方將在糧食應用、白酒銷售等方面展開合作。而北大荒商貿集團此前為五糧液的原料供應商。
隨著白酒行業(yè)進入調整期,并購將是五糧液公司在未來5年內擴大市場份額的主要手段之一。7月8日公告顯示,五糧液股份公司對“河南五谷春酒業(yè)股份有限公司”進行增資。增資之后將直接及間接持有標的公司約51%股份。我們認為五糧液公司在未來幾年收購行為將成為常態(tài)。我們認為短期內白酒行業(yè)可能還沒到集中度快速提高的階段,推薦五糧液的重要邏輯仍是高端酒企穩(wěn)以及五糧液庫存見底;但在未來的2-3年,收購是五糧液充分利用閑置資金提高資本周轉率的重要途徑。
最新白酒行業(yè)終端調研反饋。北京地區(qū):茅臺、五糧液價格穩(wěn)定,一批價分別為880元和609元,團購價分別為920-950元和630-650元。銷售狀況良好,到目前為止基本完成了去年50%的任務。茅臺庫存狀況良好,茅臺已提前拿貨,茅臺今年配額增加了20%-30%,主要是去年每噸999元20%的返送配額以及每噸年份酒贈送的茅臺酒配額。五糧液還有一些庫存,但二季度走量良好。經銷商估計未來茅臺和五糧液價格變化不會太大。
四川地區(qū):五糧液一批價610元,與出廠價609元相當,團購價630-650元不等。目前價格是比較穩(wěn)定的,經銷商雖然一批價不賺錢,但通過團購等渠道,能維持微利。廠家有在市場上收低于出廠價的貨,以保持價格穩(wěn)定,經銷商也聯(lián)合起來,維護五糧液經銷商不倒掛。經銷商估計到8月份即中秋前前夕,五糧液的一批價會漲到620-630元。屆時,經銷商可實現(xiàn)盈利。
今年二季度期間,在五一、端午兩個節(jié)假日唯一的銷售都不錯,上半年估計比同期增加了10%的銷量。按照5月份調價之后的政策是沒有其他返點了,但對于不少大經銷商來說是好事。以前一些經銷商為了返點求銷量,會一直壓低價格去賣,現(xiàn)在的政策更清晰,對價格體系。
整體狀況:茅臺和五糧液庫存水平都較低,五糧液不僅清理了前期積壓的庫存,也基本完成了年初制定的計劃。價格方面,雖然經銷商仍然是微利,但均預期中秋國慶旺季會帶來價格的回暖。
高端白酒企穩(wěn)仍然是白酒行業(yè)短期內最有價值的投資機會。五糧液渠道庫存逐步消化,價格穩(wěn)定,預計到中秋旺季價格和銷量還將上升。從業(yè)績角度看,公司二季度利潤增度有望環(huán)比回升、到三季度單季可能有兩位數(shù)的增長。
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