《西鳳酒1952產(chǎn)品優(yōu)勢》電影《潛水鐘與蝴蝶》所講述的故事就像是2013年三公消費將原來白酒價值鏈平衡破壞后的真實寫照,不過與故事結(jié)尾不同之處在于,部分白酒在經(jīng)歷盈利模式被破壞后可獲得涅槃—從壓困在海底的潛水鐘變?yōu)樽杂娠w翔的蝴蝶,本文試圖將白酒未來幾年發(fā)展趨勢及投資方式重新做一個完整梳理,試圖找到當(dāng)下最具投資價值的品種。
選股方法及投資建議:今年白酒建議選股方式采用自下而上式,率先理順廠商關(guān)系的酒廠可被納入備選組合,原因是唯有這樣的關(guān)系才是良性可發(fā)展的正循環(huán)體系,以下三只個股信息詳見安信食品飲料組相關(guān)報告: 貴州茅臺-率先理順廠商關(guān)系,貴州國企改革+回歸大眾消費驅(qū)動估值提升; 五糧液-目前廠商關(guān)系剛剛越過海平面,達(dá)到臨界狀態(tài),下一步順價銷售激活渠道動銷,與茅臺擁有相同的成功基因; 洋河股份-有望借助新通路彎道超車,成為中國白酒帝亞吉歐。從行業(yè)比較角度看,白酒與其他消費品都將面臨行業(yè)增速放緩,但較低的龍頭集中度可使有競爭力的酒企龍頭獲得比行業(yè)集中度高的消費品龍頭更高增速,且估值僅7-10X14PE:
伴隨宏觀經(jīng)濟的下滑,及政策對三公消費的限制,回歸大眾消費的白酒行業(yè)結(jié)束了量價齊升的黃金十年,行業(yè)收入增速放緩行之必然;但相比較啤酒、乳制品、肉制品等成熟消費品行業(yè),白酒行業(yè)集中度較低,未來龍頭企業(yè)存在提高市場集中度的較大空間;同時白酒行業(yè)長期由茅臺、五糧液形成主星球和衛(wèi)星的良性價格競爭體系,更是優(yōu)于上文提到的三個成熟消費品行業(yè)雖然已形成寡頭競爭但之間的價格戰(zhàn)等從未停止的行業(yè)格局;因此,我們判斷白酒行業(yè)在經(jīng)歷深度調(diào)整回歸大眾消費品后,估值體系應(yīng)與消費品平均估值水平靠齊,由10倍行業(yè)估值向20倍以上估值回升。
我們從主打產(chǎn)品價格帶角度分析白酒企業(yè)未來競爭格局,挑選白酒行業(yè)未來之星:1)600-1000元/瓶高端酒格局穩(wěn)定,順價將盤活品牌力,高庫存周轉(zhuǎn)率確保經(jīng)銷商盈利水平;2)300-500元/瓶大眾次高端酒將面臨激烈價格戰(zhàn):競爭最為激烈的價格帶,如果品牌力拔不上去,而且無法在新渠道布局方面有所突破,未來大眾次高端酒就是靠費用來換市場份額的狀態(tài);3)100-200元/瓶大眾酒:剛需推動平穩(wěn)增長,預(yù)計大眾酒價格帶能保持15%以上的規(guī)模增速。
文章來源:西鳳酒1952官網(wǎng) http://www.xfj1952.com 西鳳酒招商電話:400-088-1952
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