白酒行業(yè)度過調(diào)整期,收入和利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長
白酒行業(yè)上市公司2016H1總營業(yè)收入規(guī)模達(dá)到670.8億元,同比增長12.2%;凈利潤規(guī)模達(dá)到207.1億元,同比增長13.1%。雖然整個行業(yè)的收入和凈利潤的增速相較16Q1有小幅度的回落,但是行業(yè)同比回暖的趨勢依然明顯。受益于白酒行業(yè)需求調(diào)整期進(jìn)入尾聲和面向消費者消費升級需求的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,2016H1白酒行業(yè)的毛利率出現(xiàn)小幅回升,期間費用率則出現(xiàn)小幅度的下降。反映白酒企業(yè)對經(jīng)銷商議價能力的重要指標(biāo)預(yù)收賬款達(dá)到了224億元,同比增長166.1%。
高端白酒需求回升確定性最高,進(jìn)入第二輪價量齊升周期
由于高端白酒投資屬性更高,并且在過往的軍政消費中的占比也較高,因此高端白酒受到2012年白酒下游需求下滑的影響率先步入調(diào)整期,以飛天茅臺和普通五糧液為代表的高端白酒的一批價快速下滑。經(jīng)過3年的行業(yè)調(diào)整期,個人和商務(wù)宴請消費開始接替軍政消費成為拉動高端白酒需求的重要動力,同時區(qū)域性白酒企業(yè)的高端產(chǎn)品也逐步退出市場使得高端白酒的競爭格局也同時出現(xiàn)了顯著的改善,因此本輪白酒行業(yè)的復(fù)蘇體現(xiàn)為高端白酒率先需求回暖,飛天茅臺的一批價從2016年年初的825元上漲至目前的960元。
中低端白酒跟隨高端白酒回暖,但分化加大
高端白酒的一批價的快速上升帶動中低端白酒開始回暖,但是企業(yè)之間的分化在加大。高端白酒的一批價上漲減弱了高端品牌對中低端品牌的市場擠壓,同時二三線白酒企業(yè)之間的競爭壓力和費用投放壓力也在減小,因此中低端白酒本輪跟隨高端白酒出現(xiàn)了回暖的跡象。但是由于白酒品牌全國化的時間窗口逐步關(guān)閉,區(qū)域性白酒本輪的復(fù)蘇的幅度要弱于高端白酒,包括洋河、老白干、古井貢和山西汾酒在內(nèi)的區(qū)域龍頭上半年的收入增速均在0%~15%的區(qū)間之內(nèi),低于五糧液、貴州茅臺和瀘州老窖的15%+的收入增速。
行業(yè)穩(wěn)定期關(guān)注收購兼并帶來的整合機會
白酒行業(yè)2015年的產(chǎn)量達(dá)到1312.80萬千升,同比增長4.43%,我們預(yù)計在中國人口未來數(shù)年維持小幅增長,人均白酒消費量維持相對穩(wěn)定的假設(shè)下,中國白酒市場未來3年的增長速度在0%~5%范圍內(nèi)。在行業(yè)規(guī)模保持穩(wěn)定的前提下,行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了消費需求向主流品牌的主打產(chǎn)品集中的趨勢,這意味著中小企業(yè)的生存空間被進(jìn)一步壓縮,經(jīng)營壓力會進(jìn)一步加大,這位中大型企業(yè)進(jìn)行行業(yè)整合打下了基礎(chǔ)。古井貢酒2016上半年以8.16億元的價格收購武漢天龍黃鶴樓酒業(yè)51%股權(quán)拉開了白酒行業(yè)整合的帷幕。
國企改革是推進(jìn)白酒企業(yè)內(nèi)生性增長的主要推動力
白酒企業(yè)多數(shù)為地方國有企業(yè),目前普遍存在管理層激勵機制相對單一的情況,未來激勵的幅度和形式有較大的變化空間。優(yōu)秀的管理層可以通過擴大品牌的市場占有率拉動收入增速的上升,同時高效的管理機制也能提高費用投放的效率,進(jìn)而提升企業(yè)的盈利能力。洋河股份是國有企業(yè)改革釋放企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)秀典范,同時行業(yè)龍頭五糧液在2015年啟動的國企改革行動也為行業(yè)內(nèi)樹立了參照的標(biāo)桿和方向。
推薦貴州茅臺、老白干酒和瀘州老窖
高端白酒需求持續(xù)向好,貴州茅臺目前900+的價格區(qū)間占據(jù)了白酒價格帶中最上游的部分,再無競爭對手,渠道商利潤空間的快速擴大和五糧液2016年年內(nèi)的兩次提價為貴州茅臺上調(diào)出廠價提供了堅實基礎(chǔ)。老白干酒的國企改革落地,潛力仍然有待釋放,所處的河北省市場集中度仍然偏低,未來具備成為整合省內(nèi)市場的領(lǐng)導(dǎo)者的潛力。瀘州老窖新任管理層帶來企業(yè)治理水平的進(jìn)一步提升,同時高檔酒國窖1573觸底反彈,業(yè)績彈性居前。
,
西鳳酒團購
西鳳酒1952,正宗西鳳酒,鳳香型精品,中國四大名酒 http://ehl4.cn 招商電話:400-088-1952
西鳳酒1952銅尊典藏
西鳳酒1952金獎30年
西鳳酒1952金獎50年
西鳳酒1952標(biāo)準(zhǔn)版
幸福52西鳳酒
西鳳酒1952金尊20年
歡迎關(guān)注西鳳酒1952官方微信號:“xfj1952”,掃碼加關(guān)注即免費送30元優(yōu)惠卷
上一篇:
【中秋品牌活動】陜北榆林綏德1952西鳳酒答謝辛勤的環(huán)衛(wèi)工人 下一篇:
互聯(lián)網(wǎng)+白酒 酒企營銷“新燃點”