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【西鳳酒1952,西鳳酒加盟】本周食品飲料各子版塊僅白酒跑贏大市,最直接的方面是老白干酒重大國(guó)企改革事件對(duì)板塊的刺激,其次低估值白酒龍頭符合行情特征,再次是賺錢效應(yīng)對(duì)高端白酒消費(fèi)有利。2014年消費(fèi)疲軟,但白酒和大眾品的估值變化不同,白酒估值在2012-13年率先大幅下跌之后,在預(yù)期見底的情況下進(jìn)入修復(fù)階段,現(xiàn)階段白酒的估值和題材才是重大驅(qū)動(dòng)因素,因而在牛市初期具有進(jìn)攻性,短期快漲后或調(diào)整,但仍有較大空間。我們認(rèn)為2015年食品飲料要關(guān)注幾條主線,第一是低估值行業(yè)龍頭均存在重估可能,例如2013年低估值的白酒,例如2014年估值跌至歷史低位的伊利股份,白酒里面的高端茅臺(tái)和中檔洋河份額提升趨勢(shì)明確,大眾品行業(yè)當(dāng)中的寡頭結(jié)構(gòu)繼續(xù)穩(wěn)固,在資金國(guó)際化的過程中估值也將走向國(guó)際化;第二條主線是國(guó)企改革,第三條主線是品類、產(chǎn)品、渠道和模式創(chuàng)新,各條主線都有典型標(biāo)的,值得把握。
一周市場(chǎng)表現(xiàn)。 本周上證指數(shù)上漲9.5%至2,938點(diǎn),滬深300上漲11.25%至3,125點(diǎn)。本周表現(xiàn)前五的行業(yè)分別是非銀(18.28%)>銀行(17.08%)>采掘(15.11%)>鋼鐵(11.82%)>房地產(chǎn)(9.03%)。食品飲料板塊整體上漲7.59%。白酒(11.9%)>肉制品(7.91%)>葡萄酒(5.75%)>乳品(4.79%)>調(diào)味品(4.08%)>軟飲料(4.02%)>啤酒(3.94%)>食品綜合(2.89%)>黃酒(2.79%)。
重點(diǎn)板塊要點(diǎn)。
白酒:局部茅臺(tái)價(jià)格有回升,重點(diǎn)關(guān)注改革標(biāo)的和實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)標(biāo)的。近期華南地區(qū)茅臺(tái)一批價(jià)格和團(tuán)購(gòu)價(jià)格均有10-20元/瓶的回升,主要是廠家查竄貨對(duì)價(jià)格的管理有一定效果,另外廠家不提前執(zhí)行2015年計(jì)劃也對(duì)供求關(guān)系構(gòu)成影響。隨著股市行情的深度演繹和進(jìn)入年底白酒消費(fèi)旺季,我們認(rèn)為白酒板塊繼續(xù)上漲的概率高。我們認(rèn)為2014年支撐白酒漲幅近40%的原因在于行業(yè)見底的預(yù)期較強(qiáng),2015年支撐估值繼續(xù)平穩(wěn)甚至提高的內(nèi)生性要求是行業(yè)能夠改善,其次是改制主題,再次是外部資金面因素。個(gè)股實(shí)際銷售增長(zhǎng)的分化仍然很大,重點(diǎn)關(guān)注低估值龍頭、實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)標(biāo)的和改制改革標(biāo)的。
葡萄酒:行業(yè)顯復(fù)蘇跡象,龍頭調(diào)整出效果。今年2季度以來具有代表性的零售連鎖數(shù)據(jù)顯示葡萄酒的客單價(jià)下降但銷售瓶數(shù)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng),這一情況符合實(shí)際;從進(jìn)口數(shù)據(jù)可以看出葡萄酒有復(fù)蘇跡象,而葡萄酒龍頭張?jiān)?季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)反映出張?jiān)D軌蛲绞芤嬗陔A段性的復(fù)蘇,3季度公司繼續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)收入增長(zhǎng),同時(shí)利潤(rùn)增速也達(dá)到兩位數(shù)。張?jiān)9踞槍?duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下行以及競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)際對(duì)經(jīng)銷模式進(jìn)行了改革,堅(jiān)持經(jīng)銷模式,擴(kuò)大配送商和發(fā)展直供,加強(qiáng)終端控制終端,開發(fā)適銷對(duì)路的性價(jià)比產(chǎn)品。隨著渠道梳理和結(jié)構(gòu)下移達(dá)到階段穩(wěn)定,后續(xù)季度預(yù)計(jì)繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),因此股價(jià)仍有向上空間。
乳制品:奶價(jià)繼續(xù)下跌。本周內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價(jià)格平均價(jià)格3.83元/公斤,環(huán)比上周下降0.3%,同比下滑5%。
自年初至今我國(guó)原奶價(jià)格已經(jīng)累計(jì)跌幅已達(dá)10%。國(guó)際方面,12月5日新西蘭全脂奶粉拍賣均價(jià)為2,400美元/噸,同比下滑53%,環(huán)比上半月下跌5.9%,自年初以來下降幅度達(dá)到53.3%;根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),1-10月,我國(guó)進(jìn)口奶粉量84.5萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)37%,進(jìn)口金額41.7億美元,同比增長(zhǎng)73%,10月奶粉噸價(jià)4,150美元,同比下降15%,環(huán)比上個(gè)月下降2.86%;1-10月進(jìn)口液態(tài)奶合計(jì)進(jìn)口23.9萬(wàn)噸,金額2.54億美金,同比分別增長(zhǎng)88%、97%,進(jìn)口奶單價(jià)1.00元/L,同比下跌10%。
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