【1952西鳳酒官網(wǎng)】 2013年,五糧液率先啟動“走出去”的戰(zhàn)略,并購永不分梨酒業(yè),成為新酒業(yè)的控股股東。2014年,五糧液在這一戰(zhàn)略方向上繼續(xù)致力于并購國內(nèi)優(yōu)質(zhì)地方白酒品牌。無獨有偶,洋河股份亦自2011年始并購雙溝,組建蘇酒集團(tuán),后又陸續(xù)收購了湖北梨花村、湖南汩羅春酒業(yè)、黑龍江濱州春酒業(yè)。據(jù)了解,茅臺集團(tuán)目前也在密集調(diào)研收購項目,基于香型與地域的局限,其并購目標(biāo)將是一些中小酒企。與此同時,行業(yè)外資本也暗流涌動,如平安入主紅樓夢,中信產(chǎn)業(yè)基金牽手會稽山,KKR問津華致酒行、今世緣,高盛親密接觸口子窖,聯(lián)想結(jié)緣豐聯(lián)四大家……
于此行業(yè)下行期間,買賣雙方因?qū)Σ①徯膽B(tài)和目的的不同,容易在交易的邏輯、方向、價值和意義上的信息出現(xiàn)不對等,從而出現(xiàn)“知覺差異”。雖然還有迷茫,但白酒產(chǎn)業(yè)臃腫、過剩的現(xiàn)狀呼喚著并購整合潮的到來。市場化的進(jìn)程,為白酒行業(yè)提供了從畸形發(fā)展到健康發(fā)展的良好環(huán)境。
產(chǎn)業(yè)規(guī)律,是白酒并購的開局定式
中國經(jīng)濟(jì)改革開放迄今已有30余年,在這30年的時間里,我們其實走過了西方近200年的產(chǎn)業(yè)變革之路。在市場經(jīng)濟(jì)的框架里,任何產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡都是有跡可循的。放眼全球,美國和歐洲先后經(jīng)過五次產(chǎn)業(yè)并購的風(fēng)潮。摩根、洛克菲勒、通用汽車等是19世紀(jì)后半期,北美第二次工業(yè)革命的代表者,他們的事例帶給我們?nèi)c啟示:第一,產(chǎn)業(yè)集中是大勢所趨。在這個趨勢面前,具體廠商的命運是順昌逆亡;第二,在集中化趨勢下,唯大且強(qiáng)者能生存下來;第三,必須超越產(chǎn)品和生意的經(jīng)營理念,從產(chǎn)業(yè)的視野和高度去思考問題。而中國目前的產(chǎn)業(yè)狀況,正與北美的摩根時代相對應(yīng)。
中國企業(yè)在改革開放的30年時間內(nèi),借鑒西方并購的發(fā)展理念,不僅用兼并收購來調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、擴(kuò)大市場份額,并且通過并購?fù)赓Y企業(yè)打開國際市場、獲取核心技術(shù)、發(fā)展資源優(yōu)勢、增強(qiáng)自身競爭力。如今,隨著國內(nèi)資本市場的放開,外資、國資、民資的資本運作日漸成熟,整體產(chǎn)業(yè)的并購風(fēng)潮也此起彼伏。國內(nèi)如復(fù)興國際、濰柴動力等企業(yè)通過資本并購或產(chǎn)業(yè)并購,已經(jīng)形成了騰飛趨勢。若以更為遼闊和宏觀的視野來看待此次白酒產(chǎn)業(yè)的并購風(fēng)潮,無疑會更加清晰。
中國經(jīng)濟(jì)造出白酒并購之勢.2006年12月,世界最大的烈酒公司帝亞吉歐斥資5.7億元收購了水井坊第一大股東全興集團(tuán)43%的股份,從而間接持有水井坊16.87%的股份,成為水井坊第二大股東,完成了外資并購白酒第一案,開啟了外資收購中國白酒企業(yè)的先河。改革開放之后的中國經(jīng)濟(jì),形成國企、民營與外資三分天下的中國經(jīng)濟(jì)版圖,但體制內(nèi)外與外資力量的交織,最終形成了“小、散、亂、弱”的產(chǎn)業(yè)格局,政經(jīng)環(huán)境向好,產(chǎn)業(yè)一涌而上,政經(jīng)環(huán)境不好,產(chǎn)業(yè)則出現(xiàn)斷崖式的下跌,國家通過行政性的“宏觀調(diào)控”在其中左右互搏。
越來越多的人認(rèn)識到,中國經(jīng)濟(jì)的出路是市場化,也就是十八大所說的“更大程度地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用”。國企改革是未來的大勢所趨,而民營資本的力量將會獲得更大的活動空間。所以,國家需要用重組、整合,以及企業(yè)間的并購來完成市場化的推進(jìn)與市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)態(tài)結(jié)構(gòu)的建立,這是由經(jīng)濟(jì)形勢和趨勢所決定的。
并購窗口期到來.白酒產(chǎn)業(yè)并購重組的歷史趨勢與宏觀背景已經(jīng)清晰,那么,白酒產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的條件是否已經(jīng)具備?中國白酒特殊的經(jīng)營環(huán)境與產(chǎn)業(yè)本質(zhì)是否又與其他規(guī)模型經(jīng)濟(jì)的并購趨勢相違背呢?在酒類行業(yè)中,啤酒行業(yè)因其規(guī)模型和標(biāo)準(zhǔn)化的大工業(yè)、大品牌屬性,在國內(nèi)外資本的推動下,基本完成了并購重組的過程,而且這一進(jìn)程目前仍在繼續(xù)?梢哉f,啤酒行業(yè)對白酒行業(yè)來說是具有對標(biāo)意義的。
1994年才涉足啤酒業(yè)的華潤集團(tuán)從收購沈陽雪花啤酒開始,用短短二十年時間迅速擴(kuò)張為中國五大啤酒巨頭之首,目前在中國啤酒市場的份額占有率超過24%。
產(chǎn)業(yè)上行期資本風(fēng)潮的結(jié)束。回顧過去,白酒產(chǎn)業(yè)與十幾年前的啤酒產(chǎn)業(yè)何其相似。中國白酒產(chǎn)業(yè)在2012年達(dá)到4400多億元的規(guī)模,2013年延續(xù)增長到5018億元,在過往的十年間,白酒產(chǎn)業(yè)獲得了接近十倍的增長,描繪出了不折不扣的黃金曲線。而在2012年之前,一路飆漲的茅臺、五糧液價格甚至成為投資保值的上佳理財產(chǎn)品。受此影響,行業(yè)外的社會資源大量涌進(jìn)白酒產(chǎn)業(yè),中信、海航、聯(lián)想等行業(yè)外資本紛紛沖入業(yè)內(nèi),代理產(chǎn)品、投資酒廠、建設(shè)產(chǎn)業(yè)園區(qū),一系列動作可謂是如火如荼,但是隨著國家領(lǐng)導(dǎo)人的更替和相關(guān)政策的出臺,高端白酒的旺銷勢頭戛然而止,整個產(chǎn)業(yè)火熱的場面被快速切換到觀望、迷茫和撤退的蕭條狀態(tài)。以聯(lián)想控股的豐聯(lián)酒業(yè)發(fā)生的人事變動為標(biāo)志,產(chǎn)業(yè)上行期的并購整合重組的資本風(fēng)潮正式告一段落。
反周期操作的時機(jī)