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《西鳳酒1952好賣嗎?》在“三公消費”限制、白酒行業(yè)進入深度調(diào)整背景下,酒企IPO“征途”并未停歇。江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司IPO申請于14日獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過,安徽口子酒業(yè)股份有限公司于周三發(fā)布招股說明書。金徽酒股份有限公司也于此前發(fā)布招股說書。
**今世緣過會,口子酒業(yè)、金徽酒預(yù)披露**證監(jiān)會周三晚間公告稱,在5月14日舉行的證監(jiān)會發(fā)審委2014年第63次會議上,江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司的首發(fā)申請審核通過。據(jù)公司招股說明書,公司擬于滬市主板上市,此次公開發(fā)行新股數(shù)量和公司股東公開發(fā)售股份數(shù)量之和不超過5180萬股并優(yōu)先進行新股發(fā)行。募投項目分別為釀酒機械及酒質(zhì)提升技改工程、信息化建設(shè)及科技創(chuàng)新項目及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目,項目投資總額為9.86億元,擬用募集資金投入金額9.31億元。周三,安徽口子酒業(yè)股份有限公司進入第18批新增預(yù)披露企業(yè)名單。據(jù)公司招股說明書,公司此次發(fā)行擬不超過6000萬股,其中,公司新股發(fā)行不超過6000萬股,公司股東公開發(fā)售股份數(shù)量不超過3000萬股。募投項目投資總額為9.76億元,主要用于優(yōu)質(zhì)白酒釀造技改項目、優(yōu)質(zhì)白酒陳化老熟和存儲項目、包裝生產(chǎn)線技改項目和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。據(jù)金徽酒股份有限公司招股說明書,公司此次發(fā)行股份為7000萬股,占本此次發(fā)行后總股本的25%。本次發(fā)行不涉及持股滿三年的原有股東向投資者公開發(fā)售股份的情況。募集資金主要用于為優(yōu)質(zhì)酒釀造技術(shù)改造項目、營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目、信息化建設(shè)及科技研發(fā)項目,項目投資總額為8.43億元,擬用募集資金投入總額為7.1億元。*地產(chǎn)白酒風(fēng)險與機會并存**據(jù)了解,口子酒業(yè)2011年-2013年營業(yè)收入為20.92億元、25.07億元、24.47億元;凈利潤分別為3.97億元、4.56億元、3.98億元。今世緣2011年、2012年和2013年營業(yè)收入分別為22.42億元、25.94億元、25.15億元;凈利潤分別為5.33億元、6.76億元、6.80億元。金徽酒2011年、2012年、2013年營業(yè)收入分別為6.86億元、9.76億元、10.93億元;凈利潤分別為8534.98萬元、1.06億元、1.08億元。相較14家已上市白酒企業(yè)2013年收入,今世緣及口子酒業(yè)處于中游水平,金徽酒2013年凈利潤則高于老白干酒(600559.SH)、水井坊(600779.SH)等數(shù)家上市酒企。值得關(guān)注的是,三家酒企招股說明書中均提及單一市場風(fēng)險?谧泳茦I(yè)目前最大的銷售市場為安徽市場,2011年至2013年,公司在安徽市場銷售收入分別占當期主營業(yè)務(wù)收入的60、40%、61.04%和63.36%。江蘇市場是目前今世緣產(chǎn)品最重要的市場,公司2011 年、2012 年和2013 年在江蘇市場實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入分別占公司當年主營業(yè)務(wù)收入的94.64%、94.76%和94.29%。甘肅省是金徽酒白酒產(chǎn)品最重要的市場,報告期內(nèi)公司在甘肅市場實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入分別占同期主營業(yè)務(wù)收入的98.83%、98.26%、96.72%。今世緣方面表示,如果江蘇市場對白酒的需求量下降,或公司在江蘇白酒市場份額下降且公司不能有效拓展其他市場,將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。不過,營銷專家楊承平則向大智慧通訊社(微信:dzh_news)表示,白酒“黃金十年”期間所提的品牌集中度、全國一體化,在目前看來,這樣的局面可能被打破。未來,如貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)等一線高端品牌會繼續(xù)有一定增長外,在中低端市場,地方性品牌可能會受到更多追捧。酒是地方風(fēng)味特色食品,同時也是地方文化的載體。他認為,其實并不是所有的酒廠需要全國化,但是不影響它的區(qū)域擴張。就地產(chǎn)酒而言,“如果原來做一個縣,現(xiàn)在可以做周邊的縣鄉(xiāng)鎮(zhèn),超越自己現(xiàn)有的行政區(qū)劃,逐步擴張,這是非常重要的。”他表示,“其實,區(qū)域市場并不小。正所謂小區(qū)域,大市場。”洋河股份2013年省內(nèi)外市場占比分別為65.13%和32.74%;山西汾酒(600809.SH)2013年省內(nèi)外市場占比分別為59.60%和39.62%。
**企業(yè)發(fā)展或受累“三公消費”限制及產(chǎn)業(yè)政策**自2012年下半年以來,白酒行業(yè)受宏觀經(jīng)濟下行、“三公消費”限制等因素影響,進入深度調(diào)整期,不少企業(yè)收入、業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。今世緣、口子酒業(yè)及金徽酒在其招股說明書中均提及了“三公消費”限制及產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險?谧泳茦I(yè)招股書說明書顯示,西鳳酒招商,2012年12月起,中央陸續(xù)實施了一系列控制“三公”消費的政策,對白酒市場需求和白酒生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生了較大影響。主要依賴公務(wù)消費和高端商務(wù)消費的高端、超高端白酒銷售下挫,帶動整個白酒行業(yè)進入調(diào)整期,行業(yè)增長放緩,部分白酒企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)不同程度下滑。雖然公司的主導(dǎo)產(chǎn)品與行業(yè)內(nèi)高端白酒還有一定差距,但是未來國家對“三公”消費的監(jiān)管力度將進一步加大,禁酒令全面升級,不排除進一步限制高端白酒消費,整個行業(yè)將持續(xù)低迷,對公司構(gòu)成不利影響。今世緣方面則表示,“發(fā)行人如果不能把握好未來白酒消費趨勢,盡快制定出符合未來行業(yè)發(fā)展方向的公司戰(zhàn)略,將可能面臨市場份額逐漸被其他競爭對手侵占的風(fēng)險。”另外,今世緣招股說明書提及,公司所處行業(yè)為白酒行。根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011 年本)》(國家發(fā)改委令2011 年第9 號),“白酒生產(chǎn)線”被列入“限制類”行業(yè)。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于發(fā)布實施〈促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定〉的決定》(國發(fā)[2005]40 號),對此類項目,國家有關(guān)部門要根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的要求,遵循優(yōu)勝劣汰的原則,實行分類指導(dǎo),允許企業(yè)在一定期限內(nèi)采取措施改造升級,金融機構(gòu)按信貸原則繼續(xù)給予支持。若國家對現(xiàn)行白酒產(chǎn)業(yè)政策進行進一步調(diào)整,如通過稅收、信貸、土地、廣告宣傳、價格等方面的調(diào)控手段對白酒生產(chǎn)與消費進行限制,將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
楊承平認為,就地方性品牌而言,其所面對的壓力一方面是來自“三公消費”的影響。雖然對其有一定影響,但不會形成特別大的影響,因為其產(chǎn)品主要集中中低端。“三公消費”影響的是消費者的信心,并不完全是政府消費減少,最重要的還是需求減弱了;另外,來自包括全國性以及地方性酒企之間的競爭;再有就是,來自企業(yè)內(nèi)部的調(diào)整,企業(yè)決策發(fā)生變化,比如有的企業(yè)自身采取了收縮策略。他認為,相較全國性品牌而言,地方酒企的不足主要是系統(tǒng)能力、營銷能力、融資能力等不足。如果IPO上市,可以更有效的阻擊這些全國性品牌,提升全方位能力。
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