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《西鳳酒1952銅尊典藏》2014年4月24日,北京—中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司(下稱“中誠信國際”)近日發(fā)布《中國白酒行業(yè)展望》指出,隨著政策性抑制對白酒行業(yè)景氣度的影響逐步凸顯,行業(yè)目前處于周期性低谷,進入持續(xù)深度調(diào)整期。市場主導(dǎo)力量逐步增強,白酒產(chǎn)品價格實現(xiàn)理性回歸。中誠信國際認為,受益于前期行業(yè)高速增長帶來的利潤及資金積累,且白酒企業(yè)普遍債務(wù)水平很低,陜西西鳳酒,行業(yè)整體的信用品質(zhì)穩(wěn)定。
白酒行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整,消費模式的轉(zhuǎn)變推動白酒行業(yè)渠道方式變革,渠道是推動白酒企業(yè)成長的動力,隨著“限酒令”、“三公消費”等政策的控制力度不斷升級,白酒行業(yè)的消費模式發(fā)生轉(zhuǎn)變,傳統(tǒng)的團購、專賣店等渠道庫存壓力不斷增大,白酒企業(yè)預(yù)收賬款明顯下滑,經(jīng)銷商的經(jīng)營壓力已逐步向上傳導(dǎo)至白酒生產(chǎn)企業(yè)。為適應(yīng)消費模式的轉(zhuǎn)變,白酒生產(chǎn)企業(yè)在加強與經(jīng)銷商合作的同時,不斷拓展新的渠道方式,電商渠道異軍突起。在本輪行業(yè)調(diào)整中,白酒的消費市場發(fā)生較大變化,高端白酒占主導(dǎo)地位的局面被打破,白酒消費從以政商為主逐步向大眾消費轉(zhuǎn)移,性價比較高的腰部產(chǎn)品是未來拉動白酒企業(yè)增長的重要力量。如何在現(xiàn)有的市場環(huán)境下完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),同時調(diào)整渠道方式及營銷策略,以適應(yīng)消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,是所有白酒企業(yè)面臨的重要課題。
白酒行業(yè)由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變,價格逐步實現(xiàn)理性回歸,長期以來,不合理的消費行為在白酒的定價模式中扮演了重要角色,一線白酒企業(yè)定價能力強,因此在行業(yè)景氣度上升階段,社會氛圍及行業(yè)環(huán)境促使白酒企業(yè)將銷售重點放在高端產(chǎn)品上,并不斷通過提價方式獲取高額利潤,直接促成行業(yè)價格水平的虛高。同時,白酒行業(yè)高額利潤促使行業(yè)產(chǎn)能迅速擴張,加劇了產(chǎn)能過剩的局面。隨著下游需求和消費結(jié)構(gòu)的變化,白酒行業(yè)原有價格體系中的諸多非理性因素被剔除,市場的主導(dǎo)力量逐步增強,白酒行業(yè)由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變;行業(yè)順應(yīng)供過于求的經(jīng)濟規(guī)律,整體價格水平有所下降,實現(xiàn)理性回歸。短期內(nèi)白酒行業(yè)的整體利潤空間受到擠壓,但長遠看,這將促進白酒行業(yè)更加健康、穩(wěn)健地發(fā)展。白酒行業(yè)處于周期性低谷,但行業(yè)整體信用品質(zhì)穩(wěn)定,在行業(yè)高速發(fā)展時期,由于白酒企業(yè)成本傳導(dǎo)能力較強,且在前期三公、政務(wù)消費為主的市場環(huán)境下,消費者對高端白酒價格敏感度低,量價齊升的良好局面帶動整個白酒行業(yè)的收入和利潤水平不斷上升。2013年以來,白酒企業(yè)的盈利能力和獲現(xiàn)能力出現(xiàn)明顯分化,受益于前期的可觀積累,大部分白酒企業(yè)貨幣資金較為充裕。中誠信國際預(yù)計,在行業(yè)產(chǎn)能過剩明顯的情況下,未來白酒企業(yè)與產(chǎn)能擴建相關(guān)的投資需求將有所下降,加之行業(yè)整體負債水平較低,因此未來白酒企業(yè)的債務(wù)壓力不大。中誠信國際分析師李志超指出:“一線白酒企業(yè)擁有較強的資金實力和穩(wěn)固的市場地位,在行業(yè)景氣度下滑的情況下,能夠繼續(xù)保持較強的競爭實力;二三線企業(yè)白酒受到擠壓,面臨費用投放力度加大,產(chǎn)品銷量及價格下滑,利潤空間受到雙重擠壓的局面,部分白酒企業(yè)面臨較大的經(jīng)營壓力?傮w看,白酒行業(yè)總體債務(wù)水平較低,抗風(fēng)險能力較強,行業(yè)信用品質(zhì)穩(wěn)定。”
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