《西鳳酒代理》近日,深圳東方港灣投資公司總經(jīng)理但斌接受了記者的專訪。對(duì)未來大勢(shì),他充滿信心,他堅(jiān)信伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),大消費(fèi)企業(yè)會(huì)獲得快速發(fā)展,而注冊(cè)制的改變會(huì)給中國(guó)股票市場(chǎng)帶來顛覆性的變化。
消費(fèi)重點(diǎn)看新興“從大的角度來說,投資出口都不行了,只能依靠消費(fèi)。在收入倍增計(jì)劃的大背景下,我們國(guó)家的人均收入將從6000多美元增長(zhǎng)到12000美元,中國(guó)會(huì)進(jìn)入一個(gè)消費(fèi)升級(jí)的階段。”消費(fèi)這一板塊,貫穿著但斌大勢(shì)觀的始終。但斌認(rèn)為,今年消費(fèi)股的投資,關(guān)鍵是要看估值,有一些品種已經(jīng)高估了,需要尋找股價(jià)沒有高估,而增長(zhǎng)又有保障的企業(yè)。但斌說,這幾年來,隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展,新興消費(fèi)已經(jīng)打破了以往的消費(fèi)模式。“唯品會(huì)這種企業(yè),把很多企業(yè)的尾貨集中起來賣,它的銷量可能是很多傳統(tǒng)企業(yè)總銷售量的和,這種企業(yè)肯定更有生命力。有了唯品會(huì)之后,很難有第二家了,這是一種顛覆性的消費(fèi)方式,以前是不存在的。”同樣的,但斌說,騰訊也是個(gè)消費(fèi)企業(yè),其產(chǎn)品也是一種消費(fèi)升級(jí),借助互聯(lián)網(wǎng)做一個(gè)聊天、游戲、視頻的平臺(tái),是新興消費(fèi)娛樂方式。創(chuàng)業(yè)板2013年出現(xiàn)了一個(gè)牛市,成為當(dāng)年市場(chǎng)的焦點(diǎn),對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的估值,也是爭(zhēng)議不斷。“創(chuàng)業(yè)板的問題,其實(shí)主要是增長(zhǎng)的問題。如果沒有業(yè)績(jī)支撐就會(huì)有泡沫。目前創(chuàng)業(yè)板整體是有泡沫的,大部分公司都沒有高成長(zhǎng),很多企業(yè)都屬傳統(tǒng)行業(yè)。”但斌的觀點(diǎn)很鮮明。
注冊(cè)制帶來顛覆性變化。但斌并不覺得中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板會(huì)因?yàn)楦吖蓝熬镑龅,他更愿意用業(yè)績(jī)、增長(zhǎng)的眼光去看股票。他說,中國(guó)的市場(chǎng)今年和明年會(huì)有一個(gè)顛覆性的變化,契機(jī)就是注冊(cè)制。讓好的企業(yè)進(jìn)來,讓垃圾公司退市出去。“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板不讓借殼了,就是一個(gè)很好的改變。”但斌說,“但我們還是希望,注冊(cè)制推動(dòng)的時(shí)間和力度都要足夠。”“假設(shè)阿里巴巴能夠在創(chuàng)業(yè)板上市,它的成長(zhǎng),就能夠讓很多投資者受益,騰訊3塊錢上市,漲到400多500元,幾千億市值,你想想整個(gè)指數(shù)會(huì)漲多少?”但斌之前提出萬點(diǎn)論,說中國(guó)股市會(huì)漲到1萬點(diǎn),他的大邏輯是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模如果能夠到100多萬億,股市市值也應(yīng)該到100萬億,現(xiàn)在只有20多萬億,對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的指數(shù)一算就應(yīng)該到萬點(diǎn)。他對(duì)證券時(shí)報(bào)記者解釋,他的看漲邏輯,并非針對(duì)上證的傳統(tǒng)藍(lán)籌股,上證指數(shù)要漲,還是要靠好的企業(yè)進(jìn)入指數(shù),從而拉動(dòng)指數(shù)上漲。“對(duì)傳統(tǒng)的行業(yè),我覺得還是要謹(jǐn)慎一點(diǎn)。我們的指數(shù)十年不漲,指數(shù)構(gòu)成是有問題的。比如奇虎、百度、騰訊在國(guó)內(nèi)都算得上權(quán)重股,這是最活躍的企業(yè),如果我們的指數(shù)還是重資產(chǎn)企業(yè)來構(gòu)成,就很難反映經(jīng)濟(jì)層面的變換。”具體到消費(fèi)板塊的投資方向,但斌說,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),消費(fèi)類很多企業(yè)的估值都挺貴的,市盈率都很高。展望全球市場(chǎng)進(jìn)行估值對(duì)比,有的企業(yè)買了確實(shí)沒有安全感。
仍中意白酒龍頭。對(duì)于市場(chǎng)熱切關(guān)注的白酒板塊,但斌的策略仍然是堅(jiān)守龍頭股貴州茅臺(tái)。“茅臺(tái)目前幾倍的市盈率,它今年的銷量如果沒有因?yàn)榉锤瘮∠聛,銷量還是很好,那市場(chǎng)的疑慮就打消了。對(duì)于茅臺(tái)的增長(zhǎng),大家都有疑慮,但是我們想想,如果它不增長(zhǎng)了,就單單靠分紅,我們也有安全邊際。”但斌說,很多人認(rèn)為中檔酒不受影響,但是,理論上說,一個(gè)行業(yè)出問題的時(shí)候,獲得好的發(fā)展的,始終是龍頭股。實(shí)際上,過去幾年,一直是茅臺(tái)來影響整個(gè)行業(yè)——這就是護(hù)城河。他認(rèn)為,高端的五糧液、洋河這些受到反腐影響比較大。“因?yàn)槊┡_(tái)的價(jià)格下來了,別的酒企壓力會(huì)更大。”二鍋頭這種很低端的白酒看起來受影響不大,“但是,你想想,如果白酒高端企業(yè)受到?jīng)_擊,都去做中低端,那中低端就會(huì)被沖擊,所以中低端也未必會(huì)好。”
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