《西鳳酒加盟》行業(yè)近況行業(yè)需求的關(guān)鍵要素:政策放松和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖目前尚未看到,故而平衡點(diǎn)的尋找集中于供給端變化,現(xiàn)行的茅臺(tái)-五糧液主導(dǎo)的“價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者和跟隨者”框架下,核心企業(yè)的新年政策成為重要參考。我們近期更新了茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等企業(yè)動(dòng)態(tài),結(jié)合其他行業(yè)信息,對(duì)2014年白酒行業(yè)關(guān)鍵點(diǎn)展望。
2014年,白酒行業(yè)整體運(yùn)行的關(guān)鍵點(diǎn)可能有:1. 政府壓力適當(dāng)降低,企業(yè)調(diào)整更加市場化;2. 價(jià)格平衡過程仍將繼續(xù),價(jià)格擠壓向產(chǎn)品擠壓過渡;3. 組織結(jié)構(gòu)繼續(xù)扁平化4. 渠道調(diào)整深化,經(jīng)銷商進(jìn)一步洗牌5. 跨區(qū)域運(yùn)營和收購兼并案例增多6. 企業(yè)加大對(duì)新興渠道和新型商業(yè)模式的探索7. 中小企業(yè)退出趨勢更清晰;8. 行業(yè)性政策的推進(jìn)有望取得進(jìn)展
估值與建議。前兩大關(guān)鍵點(diǎn)的完成,將帶來部分處在領(lǐng)先地位的企業(yè)完成局部觸底,同時(shí)企業(yè)重心更多聚焦在增長層面;三、四點(diǎn)的調(diào)整,是企業(yè)市場化的表象要求,將彌補(bǔ)和提升在過去10年大部分企業(yè)所欠缺的競爭力;后四點(diǎn)的發(fā)生,有望激發(fā)市場進(jìn)一步的投資熱情。
總體而言,2014年相比2013年的單邊調(diào)整,部分企業(yè)最危急的階段有望度過,行業(yè)分化使得領(lǐng)先企業(yè)有望展現(xiàn)投資機(jī)會(huì);具備定價(jià)能力和市場化能力的企業(yè),是我們看好的標(biāo)的。同時(shí),如年度策略報(bào)告《龍頭企業(yè)的名利場》中展開討論的,我們相對(duì)看好大企業(yè),中期關(guān)注順序?yàn)橘F州茅臺(tái)、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒、五糧液、古井貢酒。
風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)政策超預(yù)期從嚴(yán);競爭形勢進(jìn)一步惡化。
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