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【西鳳酒1952報道】公司經(jīng)營穩(wěn)健,業(yè)績超預期。報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入115.56億元,同比增長37.12%,;實現(xiàn)營業(yè)利潤60.89億元,同比增長51.03%;歸屬于母公司股東的凈利潤43.90億元,同比增長51.13%。公司經(jīng)營繼續(xù)保持了較快增長速度,業(yè)績超出我們之前預期。
西鳳酒價格收入增幅超預期,中低檔白酒銷量大幅提升是關鍵。公司本期合計銷售白酒19.37萬噸,同比增長35.49%。由于高檔白酒在2012年受到外部環(huán)境影響較大,公司在2011年底對國窖提價大幅提價也對銷量產(chǎn)生了一定影響,在控量保價的營銷策略下,公司在5月份下調(diào)了全年國窖的銷量計劃,預計本年度國窖的銷量約下降30%左右,收入下降約10%。因此,公司收入的增長主要來源于中高檔瀘州老窖、窖齡酒的增長,預計收入同比增長在80%以上。同時中低檔白酒的放量也對收入的增長做了較大貢獻,收入同比增長43%。高檔白酒的毛利率同比略有下滑,中低檔白酒毛利率提升,公司的產(chǎn)品結構在持續(xù)調(diào)整中。
西鳳酒價格表銷售費用上升較快,與公司產(chǎn)品結構的調(diào)整有關。公司本期銷售費用同比增長70.68%,其中運輸和倉儲費用以及廣告費用支出金額加大是主要原因。在超高端白酒市場受到抑制的背景下, 公司的廣告宣傳向特曲和窖齡酒傾斜,其收到的效果較為明顯。在公司繼續(xù)加大窖齡酒、特曲以及中低端白酒銷售規(guī)模的策略下,公司的銷售費用支出還會繼續(xù)加大。
管理費用支出較為穩(wěn)定,期權費用進一步降低。公司本期管理費用率繼續(xù)呈下降趨勢,其中本期期權費用計提7210萬元,預計2013年計提3676萬元,將降低公司管理費用支出。
本期出售華西證券以及武陵酒股權使得投資收益大幅提升,但會降低2013年度投資收益金額。本期出售股權資產(chǎn)獲得稅前投資收益2.94億元,出售固定資產(chǎn)獲得營業(yè)外收入0.54億元,合計增厚每股收益0.25元。但該項收益在2013年將不再,同時華西證券股權的減少將使得每年投資收益減少,華西證券對公司利潤的影響將進一步減少。
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