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西鳳酒加盟】(1)行業(yè)分化仍是主旋律,消費(fèi)升級(jí)和品牌集中度提升是本輪上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。“少喝酒、喝好酒”得理念日益盛行,消費(fèi)者對(duì)品牌也越來(lái)越重視,消費(fèi)升級(jí)和品牌集中度提升是去年以來(lái)上市公司業(yè)績(jī)向好的核心驅(qū)動(dòng)力。在行業(yè)規(guī)模變化不大的今天分化愈發(fā)明顯,我們認(rèn)為行業(yè)并購(gòu)浪潮已經(jīng)來(lái)臨,近期洋河并購(gòu)貴酒再次驗(yàn)證了我們的邏輯。
。2)高端白酒渠道基礎(chǔ)扎實(shí),茅臺(tái)批價(jià)已進(jìn)入上行通道。今年茅五瀘均有意控制發(fā)貨,而高檔酒的需求有望繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng),在目前庫(kù)存低、批價(jià)預(yù)期往上的背景下,經(jīng)銷商囤貨意愿明顯加強(qiáng),茅臺(tái)批價(jià)已進(jìn)入上行通道。
(3)“旺季需求+老酒熱”有望推動(dòng)股價(jià)走向新高。二季報(bào)(中秋)之前高檔酒價(jià)格有望持續(xù)超預(yù)期,近期央視報(bào)道老酒市場(chǎng)有望催化名酒的囤貨行為,國(guó)酒茅臺(tái)有望充分受益。中秋之前如果廠家適當(dāng)?shù)氖站o或者經(jīng)銷商出現(xiàn)集中囤貨行為,飛天茅臺(tái)一批價(jià)有可能突破880元甚至900元,板塊有望在茅臺(tái)批價(jià)的帶動(dòng)下繼續(xù)上漲。
行業(yè)分化仍是主旋律,消費(fèi)升級(jí)和品牌集中度提升是本輪上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。
。1)消費(fèi)升級(jí)和品牌集中是本輪上市公司業(yè)績(jī)向好的核心驅(qū)動(dòng)力:2015年起,餐飲行業(yè)持續(xù)回暖,房地產(chǎn)投資增速回升,以商務(wù)和婚宴為代表的場(chǎng)景消費(fèi)驅(qū)動(dòng)白酒消費(fèi)持續(xù)升級(jí)。從消費(fèi)價(jià)格帶來(lái)看,80-100元逐步升級(jí)至100-120元(如安徽),100-300元逐步升級(jí)至300元以上(如江蘇),消費(fèi)者對(duì)品牌越來(lái)越重視,消費(fèi)升級(jí)和品牌集中度提升是2016年Q1上市公司業(yè)績(jī)向好的核心驅(qū)動(dòng)力。
。2)分化之下并購(gòu)在加速:我們認(rèn)為行業(yè)的市值規(guī)模變化不大,分化愈發(fā)明顯,具備品牌張力、渠道優(yōu)秀的大酒企將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭,更多的小酒企會(huì)因虧損而陸續(xù)退出。近3年白酒行業(yè)并購(gòu)事件加速推進(jìn),(2012-2015年分別4、3、6、9起,2016年已有4起),我們認(rèn)為白酒行業(yè)并購(gòu)浪潮已經(jīng)來(lái)臨,在提高企業(yè)規(guī)模和盈利能力的同時(shí)將進(jìn)一步提升行業(yè)集中度,而優(yōu)勢(shì)企業(yè)將持續(xù)受益。
高端白酒批價(jià)基礎(chǔ)扎實(shí),茅臺(tái)批價(jià)進(jìn)入上行通道。
。1)龍頭企業(yè)不約而同的控制發(fā)貨。貴州茅臺(tái)年初至今控制發(fā)貨節(jié)奏初顯成效,市場(chǎng)供應(yīng)總體緊張,公司領(lǐng)導(dǎo)在糖酒會(huì)期間經(jīng)銷商大會(huì)上公開表示下半年控制發(fā)貨8000噸;五糧液也在此期間表示剩余供應(yīng)的計(jì)劃將消減20%;瀘州老窖在今年年初主動(dòng)停止供應(yīng)特曲以及國(guó)窖1573等核心產(chǎn)品,近期國(guó)窖再次全面停止發(fā)貨。
。2)需求穩(wěn)步提升。去年高檔酒總體實(shí)現(xiàn)了近15%的增長(zhǎng),今年1-5月份茅五均保持2位數(shù)的增長(zhǎng),近期茅五再現(xiàn)緊張。除此之外,定制酒、生肖酒、藍(lán)茅、金茅等依舊保持30-50%以上的增長(zhǎng)。以今年推出土豪金為例,計(jì)劃150噸,上半年已經(jīng)完成80噸,目前市場(chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求,下半年略發(fā)力,150噸的任務(wù)可100%完成。綜合而言,我們認(rèn)為茅五瀘的高檔酒銷量有望繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。
。3)庫(kù)存低,批價(jià)預(yù)期向上。華南經(jīng)銷商反映當(dāng)下的渠道庫(kù)存10天左右,大型經(jīng)銷商不愿意低價(jià)出貨,一批價(jià)格還將持續(xù)向上,經(jīng)銷商囤貨意愿加強(qiáng)。
“旺季需求預(yù)期+老酒熱”有望推動(dòng)股價(jià)走向新高。
。1)二季報(bào)(中秋)之前高檔酒價(jià)格有望持續(xù)超預(yù)期,京滬深茅臺(tái)一批價(jià)有望在6月底突破860元/瓶。依照現(xiàn)在的供需情況以及可以預(yù)見中秋之前的補(bǔ)庫(kù)需求,我們認(rèn)高檔酒價(jià)格有望持續(xù)超預(yù)期,京滬深飛天茅臺(tái)一批價(jià)有望在6月底突破860元/瓶。
。2)近期央視報(bào)道老酒市場(chǎng)有望催化名酒的囤貨行為,國(guó)酒茅臺(tái)有望充分受益。近期央視財(cái)經(jīng)頻道金牌欄目《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》
深度報(bào)道了老酒的收藏情況,從2015年8月到現(xiàn)在,各種老酒價(jià)格全面上漲,其中8大名酒漲幅均超過(guò)30%。我們認(rèn)為經(jīng)歷行業(yè)深度調(diào)整后,老酒價(jià)格開始大幅回升印證了行業(yè)景氣度的持續(xù)向好,同時(shí)茅臺(tái)作為國(guó)酒標(biāo)桿也將充分受益。老酒收藏價(jià)值的提升將有助于增強(qiáng)飛天茅臺(tái)的囤貨行為,加速終端動(dòng)銷進(jìn)程?傮w而言,中秋之前如果廠家適當(dāng)?shù)氖站o或者經(jīng)銷商出現(xiàn)了集中囤貨行為,飛天茅臺(tái)一批價(jià)有可能突破880元,直逼900元,板塊有望在茅臺(tái)批價(jià)的帶動(dòng)下繼續(xù)受益。
總結(jié):時(shí)至今日,白酒相對(duì)收益明顯,二三線白酒有望在一線白酒的帶動(dòng)下繼續(xù)上漲。
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