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【西鳳酒1952,西鳳酒官網,西鳳酒加盟】本周食品飲料指數下跌0.95%,跑輸滬深300指數1.04pct。本周大盤整體上揚,只有四個板塊下滑。食品飲料指數下跌0.95%,排名倒數第三,繼續(xù)跑輸大盤。各食品飲料子行業(yè)中,調味發(fā)酵品(7.4%)、其他酒類(2.2%)漲幅居前,乳品(-2.9%)和白酒(-2.7%)墊底。
白酒真正需要的是全行業(yè)控量,改革預期小市值股票火熱背后有深刻邏輯。我們在10月后的報告反復表達一個態(tài)度:近期行業(yè)藍籌無熱點,中小盤改革創(chuàng)新是貫穿短期和中期的主線。本周滬港通“解放軍”沒有來,我們再簡單談談近期判斷的核心觀點。
1. 茅臺在電商壓力下實行控量保價,但更重要的還是能否順應歷史潮流。
電商的存在價值本來就在于成本,通過對主流產品降到超低價博取銷量和眼球是必然的選擇,當年家樂福和蘇寧的崛起也都是靠的這一招,這是不可能根治的。除非能像格力一樣自建整個渠道,完全脫離經銷商。而反腐敗又使得不用考慮價格的消費者大幅減少,雙十一茅臺官方專賣店和1919的銷量對比鮮明,這為電商的發(fā)展帶來了土壤。我們認為反腐的長期化和經濟放緩,決定了中高端白酒的消費量大幅下滑是不可逆轉的。龍頭企業(yè)必須在完成政府業(yè)績考核和控量保價中做出一個痛苦的選擇。如果龍頭企業(yè)還在未來保業(yè)績而相互爭奪市場份額,茅臺放量保業(yè)績,其他高端降價保銷量的惡性循環(huán)就不會停止,最終價格體系的不斷下移甚至“名酒變民酒”就是必然的結果。
高端白酒的問題其實很簡單,關鍵是龍頭企業(yè)能否有足夠的勇氣,地方政府是否有足夠的智慧去放棄短期的利益而已。
2. 改革與創(chuàng)新中、小盤仍然是行業(yè)超額收益的源泉。
近期國企改革標的如珠江、椰島、安琪,白酒改革標的如沱牌、酒鬼相對版塊均表現良好,整個市場風格也表現出相同特征。從其他行業(yè)央企改革的公開披露來看,本次從上而下企改的速度和力度均超市場預期,后續(xù)包括先行者廣東改革進展和央企改革的陸續(xù)披露。創(chuàng)新型標的如百潤、黑牛也將不斷出現事件與業(yè)績利好。食品飲料板塊今明兩年整體業(yè)績增速難明顯改善,國企改革的小標的實際上是投資中的標準拐點預期邏輯,中期大概率獲得較強超額收益。
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