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【西鳳酒1952,西鳳酒加盟】白酒板塊上市公司陸續(xù)公布三季度業(yè)績,從已公布的業(yè)績來看,白酒行業(yè)整體業(yè)績?nèi)匀坏陀谑袌鲱A(yù)期,總體還將面臨較大的增長壓力。從二級市場表現(xiàn)來看,進(jìn)入下半年,釀酒板塊指數(shù)從721.08點(diǎn),回升到10月29日盤中的808.77點(diǎn),在板塊指數(shù)比較中回升幅度處于低位。
部分市場分析人士認(rèn)為,經(jīng)過前期的調(diào)整,白酒行業(yè)新的競爭格局已然明朗,白酒行業(yè)上市公司業(yè)績將逐步分層見底。但是從三季度財(cái)務(wù)報(bào)告來看,白酒行業(yè)上市公司業(yè)績多數(shù)低于預(yù)期,依然處于調(diào)整階段,隨著四季度銷售淡季的到來,白酒行業(yè)又將面臨營收考驗(yàn),能否真正的筑底回升仍要看后市表現(xiàn)。
調(diào)整仍待市場檢驗(yàn),雖然經(jīng)過前期的調(diào)整,但是多數(shù)白酒行業(yè)上市公司在三季度依然沒有實(shí)現(xiàn)業(yè)績的大幅回升,從已公布的三季報(bào)顯示,加大促銷力度搶收業(yè)績?nèi)允嵌鄶?shù)企業(yè)調(diào)整的重點(diǎn)。 山西汾酒公布的2014年三季報(bào)顯示,今年前三季度,實(shí)現(xiàn)營收30.1億元,同比降43.3%,歸屬于母公司股東的凈利潤為4.0億元,同比降66.4%,每股收益0.46元。其中三季度實(shí)現(xiàn)營收為7.1億元,凈利潤為0.39億元,同比分別下滑42.8%和80.8%,業(yè)績延續(xù)了下滑態(tài)勢,降幅超過行業(yè)平均水平。
“山西汾酒業(yè)績延續(xù)下滑態(tài)勢,主要原因是因?yàn)楣敬蟊緺I山西市場需求萎縮幅度較大,一方面需求受煤炭經(jīng)濟(jì)下滑的影響,另一方面中西部地區(qū)白酒消費(fèi)受整風(fēng)運(yùn)動的影響大于沿海區(qū),同時(shí)省外市場中檔酒面臨競爭壓力加大。”平安證券研究員湯瑋亮分析公司業(yè)績下滑原因稱,由于公司青花系列白酒直接受茅臺、五糧液降價(jià)的影響,中檔白酒市場受到的擠壓加劇,中高檔白酒銷售繼續(xù)大幅下滑,同時(shí)公司新品推廣低于預(yù)期,管理層和銷售團(tuán)隊(duì)的激勵機(jī)制不夠完善,致使公司三季度業(yè)績低于市場預(yù)期。
瀘州老窖公布的三季度業(yè)績同樣不夠理想,2014年前三季度實(shí)現(xiàn)收入47.74億元,同比下滑41%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤12.47億元,同比下滑54%。其中三季度實(shí)現(xiàn)收入11.37億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤2.86億元,同比下滑67.6%。
盡管瀘州老窖在7月份經(jīng)銷商大會上宣布將國窖1573的出廠價(jià)下調(diào)18%,并對經(jīng)銷商庫存進(jìn)行補(bǔ)貼促銷,但由于五糧液隨后在9月份宣布下調(diào)出廠價(jià)格,給國窖1573帶來巨大的競爭壓力。
“高端白酒市場競爭的加劇,尤其是來自五糧液的降價(jià)競爭擠壓了瀘州老窖旗下國窖1573的份額,預(yù)計(jì)四季度國窖1573的銷量將再度面臨壓力。”高盛高華證券研究員廖緒發(fā)認(rèn)為,目前國窖1573的經(jīng)銷商庫存總量預(yù)計(jì)在500噸左右,按照公司目前動銷速度,預(yù)計(jì)需要半年時(shí)間消化。
瑞銀證券研究員趙琳分析認(rèn)為,由于國窖1573渠道庫存依然超過一個(gè)月以及五糧液“二次降價(jià)”的影響,目前國窖1573已經(jīng)基本上暫停打款發(fā)貨,預(yù)計(jì)對四季度以及明年一季度?穴春節(jié)?雪回款都會造成比較大的影響。
而處于高端市場的五糧液雖然經(jīng)過兩次價(jià)格調(diào)整,但是業(yè)績同樣不盡理想。公司前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入150.68億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤47.07億元,同比分別下降21.4%、33.7%,其中三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為34.06億元和7.05億元,同比分別下降6.6%和46.3%。
“收入不低于預(yù)期,但凈利潤降幅的擴(kuò)大顯示了公司即使在去年最低的基數(shù)上仍未扭轉(zhuǎn)局面,依靠加大費(fèi)用折扣及推出中低檔酒才保住收入,這與年初公司期望實(shí)現(xiàn)的順價(jià)銷售并保持低基數(shù)回升的目標(biāo)距離仍然較大。”招商證券研究員董廣陽分析五糧液業(yè)績稱,公司唯一的優(yōu)勢仍在品牌,唯一的手段仍在價(jià)格。他說,五糧液從年初以來期望通過將貨流集中到大經(jīng)銷商,管控市場串貨和改善倒掛問題,甚至采用區(qū)域平臺直分銷模式。但弊端在于公司進(jìn)一步喪失了終端掌控力,使公司管理能力和邊界退化,最后會不利于動銷。目前公司唯一的優(yōu)勢依然是品牌,唯一能調(diào)節(jié)的手段依然是價(jià)格。
搶收業(yè)績難言筑底。進(jìn)入四季度以來,白酒行業(yè)進(jìn)入春節(jié)前的銷售淡季,白酒行業(yè)仍普遍面臨搶收業(yè)績的調(diào)整。處于白酒行業(yè)龍頭地位的貴州茅臺,雖然還沒有公布三季度業(yè)績,但是從其半年報(bào)來看,公司經(jīng)過前期的降價(jià)促銷,業(yè)績基本走向平穩(wěn)。
“白酒行業(yè)基本面見底、企穩(wěn),行業(yè)分化,集中度提高,貴州茅臺極具稀缺性的品牌資源,是白酒行業(yè)最核心的競爭力,在調(diào)整的格局下,將是業(yè)績最確定的企業(yè)之一,走過行業(yè)低谷后,公司競爭地位進(jìn)一步加強(qiáng),未來持續(xù)平穩(wěn)增長。”方正證券研究員薛玉虎繼續(xù)看好貴州茅臺的持續(xù)增長。
貴州茅臺半年報(bào)顯示,2014年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.22億元,同比增長1.37%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤72.30億元,同比下滑0.25%。但是在二季度公司業(yè)績下滑態(tài)勢有所擴(kuò)大,二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.72億元,同比下滑1.30%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤35.30億元,同比下滑3.40%。
雖然貴州茅臺從去年以來兩次大力度招商,進(jìn)一步掌控優(yōu)質(zhì)渠道資源,加大直銷直供渠道建設(shè),多次降低門檻,在放量與保價(jià)之間選擇放量,今年中期取得了相對平穩(wěn)的業(yè)績,但是分產(chǎn)品來看,上半年公司的收入增長主要來自常規(guī)茅臺酒,并且營收增幅有限,僅同比增長2.72%,而公司系列酒營收則同比下滑23%。從最近的公司戰(zhàn)略來看,公司在保高端酒市場的同時(shí),也在積極地備戰(zhàn)中低端酒市場。貴州茅臺已正式注冊成立貴州賴茅酒業(yè)有限公司,單獨(dú)運(yùn)作賴茅品牌,表明了公司推動中低端產(chǎn)品增長的意圖。
從目前的業(yè)績來看,雖然貴州茅臺在上半年保持了業(yè)績基本平穩(wěn),但是能否在下半年保住業(yè)績?nèi)造o待公司的季度報(bào)告。值得注意的是,進(jìn)入下半年以來,白酒行業(yè)搶收業(yè)績的大戰(zhàn)再次激烈。瀘州老窖已經(jīng)在7月份下調(diào)國窖1573價(jià)格,消化高端酒庫存,9月份公司發(fā)布停貨通知,希望在半年內(nèi)清理渠道庫存。五糧液繼5月中旬下調(diào)出廠價(jià)之后,9月份再次決定,補(bǔ)貼完成任務(wù)的所有經(jīng)銷商,并通過控制發(fā)貨節(jié)奏與調(diào)整配置比例來控制市場價(jià)格,營銷策略由保價(jià)轉(zhuǎn)為保量,提前準(zhǔn)備春節(jié)銷售,
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