《西鳳酒價格表和圖片一覽》今年以來,受到白酒反彈和熱點缺失的影響,在本輪股市回調(diào)中,白酒行業(yè)市場表現(xiàn)一直相對疲弱。但在目前國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力增大、貨幣政策中性偏緊和短期市場風(fēng)險厭惡情緒顯著上升的背景下,白酒行業(yè)作為傳統(tǒng)消費股成員之一,考慮到白酒股估值處于相對歷史低位,西鳳酒團購,具有較強的防御性,在市場轉(zhuǎn)弱的背景下有望贏得資金的關(guān)注。此外,白酒行業(yè)面向民間消費轉(zhuǎn)型、白酒集團國企改制步伐加快,有望使得市場對于白酒行業(yè)的預(yù)期回暖,后市白酒股的投資價值凸顯。
低估值或成避風(fēng)港 十八屆三中全會關(guān)于形成“橄欖形分配格局”、努力縮小城鄉(xiāng)、區(qū)域、行業(yè)收入分配差距,將擴大大眾消費品的消費人群,為未來白酒行業(yè)公司的收入和利潤增長奠定了堅實的基礎(chǔ)。春節(jié)前后,白酒的市場由于酒企此前進行的一系列營銷改革和民間消費需求的釋放,銷售情況遠超過先前的預(yù)期。再加上白酒行業(yè)的估值優(yōu)勢,及春節(jié)期間的價格回暖的帶動,短期行業(yè)有望繼續(xù)階段性反彈。白酒行業(yè)估值雖有明顯上漲趨勢但仍處于相對底部的位置,同時白酒與非白酒板塊估值溢價率繼續(xù)分化。且板塊內(nèi)個股走勢也出現(xiàn)了分化,品牌力、營銷力等綜合實力最強的龍頭公司,延續(xù)反彈走勢;實力較弱,2013年業(yè)績下滑明顯的公司則多數(shù)呈下跌態(tài)勢。據(jù)興業(yè)證券測算,上周白酒板塊市盈率(TTM)10.3倍,環(huán)比上漲0.4,相對滬深300的估值溢價率為1.18,環(huán)比繼續(xù)上漲,非白酒板塊市盈率為31.75倍,環(huán)比下跌,相對滬深300的估值溢價率為3.65,環(huán)比基本持平。白酒市盈率已為歷史最低值附近,而白酒1月估值溢價率上升,非白酒有下降趨勢,兩者有繼續(xù)分化趨勢。據(jù)渤海證券測算,截至本周二,食品飲料行業(yè)市盈率(TTM)為16.87倍,估值略有回升,但行業(yè)整體估值處于歷史較低位置,相對于滬深300的估值溢價率也僅為46%,白酒行業(yè)市盈率經(jīng)過此次上漲后,回升至10.23倍,相對于大盤的估值溢價率為-12%。
白酒行業(yè)市場預(yù)期回暖 在塑化劑、“三公消費”限制和禁酒令的打擊下,部分高端白酒公司積極通過建立完善交易平臺、開拓電商渠道、推出新產(chǎn)品系列來開拓新的銷售渠道和消費人群,高端白酒正在加快向民間消費轉(zhuǎn)型,并有望保持長期增長。以至在前期的反彈走勢中,白酒行業(yè)估值修復(fù)行情是帶動食品飲料行業(yè)反彈的主要力量,持續(xù)了近兩年的白酒業(yè)寒冬終于露出了回暖跡象。除此之外,國企改制的春風(fēng)也將吹到正處于持續(xù)調(diào)整期的白酒行業(yè)。由于歷史原因,白酒行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)均為國有性質(zhì),雖然該種機制能夠得到當(dāng)?shù)卣拇罅χС,但也因為缺乏市場化運作理念和策略,導(dǎo)致企業(yè)管理水平較低、市場應(yīng)變能力弱,從而使得企業(yè)核心競爭能力低。東莞證券研究報告指出,對于食品飲料行業(yè),國企改革存在兩條受益主線。對于優(yōu)質(zhì)上市國企而言,受益于股權(quán)激勵、引入戰(zhàn)略投資者、加強市值考核、減少經(jīng)營層面的行政干預(yù)等改革帶來的效率提升,進一步做強做大;對于主營業(yè)務(wù)或行業(yè)景氣向下的上市國企而言,受益于淘汰落后產(chǎn)能、加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、集團內(nèi)部資源整合,實現(xiàn)轉(zhuǎn)型突破、出現(xiàn)價值重估。
自2012年末以來,白酒結(jié)束了快速增長的“黃金十年”,步入深度調(diào)整期,以往支撐行業(yè)快速發(fā)展的公務(wù)消費已成末路,取而代之的是大眾消費的迅速崛起。多重壓力之下,不少白酒國企加緊了改制的步伐,由此公司無論從資金、管理、還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上都將會有所改變,再加上公司目前基酒儲存量大,為未來發(fā)展提供了重要基礎(chǔ)。分析人士指出,目前市場對白酒配置水平整體偏低,板塊具有一定防御價值,而且白酒第一階段估值修復(fù)已到位,業(yè)績期臨近使得題材性炒作降溫,白酒股價表現(xiàn)再次回到基本面和業(yè)績基礎(chǔ)上來,建議關(guān)注白酒板塊中業(yè)績和增長穩(wěn)定性高的品種。
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