《最新西鳳酒價格表》在“塑化劑”風(fēng)波、限制“三公”消費(fèi)等因素的持續(xù)打壓下,白酒行業(yè)在過去一年多時間里節(jié)節(jié)敗退,白酒產(chǎn)品量價齊跌,上市公司股價更是一瀉千里。而時至馬年,以貴州茅臺和一月份同比恢復(fù)增長的洋河股份為代表的白酒股出現(xiàn)持續(xù)上漲的勢頭。
白酒龍頭或有反彈需求 自2012年7月開始調(diào)整以來,白酒行業(yè)一直處在下跌階段,其行業(yè)總市值已從最高時的7800億元回落至目前的3489億元,跌幅高達(dá)55%,從估值看,整體市盈率目前僅有9.98倍,為食品飲料行業(yè)眾多子板塊中估值最低的,處在了歷史最低點(diǎn)。由于股價的持續(xù)長期下跌導(dǎo)致機(jī)構(gòu)對其持續(xù)減倉,基金最新四季報數(shù)據(jù)顯示,基金在2013年底時對白酒股的整體持倉比例下降為0.7%。但就在基本面仍未明顯改善且機(jī)構(gòu)減配的背景下,今年以來,以茅臺、洋河為代表的白酒股卻出現(xiàn)了逆市上漲,特別是春節(jié)后的市場表現(xiàn)更讓投資人重燃對白酒股的看多愿望。數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)后的10個交易日內(nèi),白酒股整體上漲了12.39%,位居食品飲料各子板塊漲幅榜首。是什么原因?qū)е铝税拙乒傻哪嬉u?據(jù)記者了解,元旦后茅臺酒、五糧液一批價分別為850元、565元,自1 月中旬后均開始反彈,春節(jié)前茅臺、五糧液一批價分別為880元~900元、575元,而在春節(jié)后,一批價仍很堅(jiān)挺。與此同時,隨著渠道動銷的改善,一批、二批經(jīng)銷商庫存均有所下降,以茅臺為例,目前部分茅臺傳統(tǒng)大經(jīng)銷商已開始執(zhí)行5月份以后的銷售計劃,這種變化之大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場此前的悲觀預(yù)期。
“現(xiàn)在白酒股上漲屬于情緒引發(fā)的估值修復(fù)行情。龍頭企業(yè)春節(jié)銷售超出預(yù)期,節(jié)后一批價堅(jiān)挺,推動行業(yè)迎來短期估值修復(fù)的反彈行情。”匿名分析師認(rèn)為,隨著2014年全面修訂白酒標(biāo)準(zhǔn),落實(shí)“中國白酒3C計劃”等行業(yè)規(guī)范的影響,名優(yōu)酒企的業(yè)績有望重新好轉(zhuǎn),愿景變化或?qū)堫^白酒股反彈帶來一定刺激作用。
行業(yè)景氣度短期難見好轉(zhuǎn) 從行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)看,今年以來確實(shí)表現(xiàn)不凡,不過仔細(xì)分析,行業(yè)指數(shù)的向好主要是受茅臺、洋河的上漲所推動,而其他的二三線白酒股的表現(xiàn)僅僅是曇花一現(xiàn)。對于二三線酒的表現(xiàn)而言,更多地與行業(yè)大環(huán)境不佳背景相吻合。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,2013年我國白酒行業(yè)累計產(chǎn)量雖然達(dá)到了1226.20萬千升,同比增速7.05%,但累計產(chǎn)量增速卻比2012年同期減少了11.50個百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)利潤總額804.87億元,同比增速為-1.92%;毛利率相比2012年的34.36%同比下滑了3.77個百分點(diǎn)。
“白酒行業(yè)基本面仍有下行風(fēng)險。”銀河證券分析測算,2013年白酒行業(yè)利潤總額比率為16.04%,同比將下滑2.29個百分點(diǎn),綜合考慮目前白酒行業(yè)景氣度持續(xù)低迷、企業(yè)普遍加大了銷售費(fèi)用等成本投入,白酒股利潤總額比率現(xiàn)階段恐難以改善。安信證券也認(rèn)為白酒行業(yè)短期仍受制于行業(yè)調(diào)整并未結(jié)束、淡季因素、2014年1~2季度白酒股業(yè)績存在負(fù)增長的壓力,行業(yè)整體估值短期內(nèi)預(yù)計無法修復(fù)至普通大眾品的20倍,特別是二線白酒將會面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的下移以及競爭激烈所帶來的銷售費(fèi)用率的提升。
長線投資者可提前布局龍頭股 白酒行業(yè)基本面不容樂觀,這從今年1月以來多家白酒企業(yè)披露的年度業(yè)績預(yù)減公告上證實(shí)了這一點(diǎn),但機(jī)構(gòu)卻認(rèn)為這種業(yè)績下滑現(xiàn)象恰恰印證了白酒股這一年多時間不斷下跌的表現(xiàn),隨著業(yè)績與股價的背離情況的逐漸收斂,將為股價筑底、夯實(shí)反彈打下基礎(chǔ)。“目前白酒股的股價與業(yè)績背離已明顯收斂。”招商證券認(rèn)為長線價值投資者現(xiàn)在可逐步布局。“私募教父”趙丹陽也認(rèn)為,“白酒行業(yè)將會在5年內(nèi)走強(qiáng)”。
個股的選擇上,可關(guān)注:貴州茅臺品牌力較強(qiáng),在800元~900元價格帶的高端酒競爭力有明顯優(yōu)勢,隨著價格的下降將持續(xù)打擊競爭對手,同時,大眾消費(fèi)的崛起也承接了部分政務(wù)消費(fèi),帶動市場份額重新提升;瀘州老窖估值低,2014年估值僅為8.3倍,股息收益率達(dá)6.9%,目前公司正在建立電商團(tuán)隊(duì),APP平臺正在研發(fā)中;洋河股份順應(yīng)了移動購物趨勢,目前已開展電子商務(wù)運(yùn)營,同時企業(yè)通過整合葡萄酒等資源,向一個綜合酒類品牌運(yùn)營商轉(zhuǎn)型;順鑫農(nóng)業(yè)[3.80% 資金 研報]是聚焦低端產(chǎn)品的龍頭企業(yè),預(yù)期2014年將繼續(xù)在省外市場強(qiáng)勁增長,零散低價位市場空間足夠大,缺乏有效競爭對手
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