《西鳳酒代理》高端下滑幅度較大,中檔價(jià)位短期難以承接:公司2013年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示收入下滑9.1%,歸屬母公司凈利下滑21.6%,核心源于國(guó)窖等高端品的下滑帶來(lái)了收入和利潤(rùn)指標(biāo)不同程度的下降。
公司業(yè)績(jī)的下滑低于此前預(yù)期,核心源于公司高端國(guó)窖的下滑幅度超出此前預(yù)期,且中檔價(jià)位增速10-15%之間,缺乏明星產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大眾價(jià)位轉(zhuǎn)型。高端國(guó)窖戰(zhàn)略定位錯(cuò)誤,缺乏真正差異化背景下缺乏真正定價(jià)權(quán):國(guó)窖作為公司的核心盈利產(chǎn)品,毛利率達(dá)到80%以上,2012年3700噸左右,預(yù)計(jì)2013年下滑到2100噸,下滑幅度41%。
公司對(duì)國(guó)窖的定位主要基于保持國(guó)窖高端品牌形象考慮,一方面國(guó)窖長(zhǎng)期依賴高定價(jià)、高費(fèi)用的投入模式在大眾消費(fèi)主導(dǎo)的時(shí)代缺乏消費(fèi)者價(jià)值,同時(shí)公司作為傳統(tǒng)濃香品牌,在整個(gè)白酒行業(yè)缺乏顯著的差異化產(chǎn)品力,中長(zhǎng)期來(lái)看缺乏高端定價(jià)權(quán),國(guó)窖產(chǎn)品逐步小眾化邊緣化。
我們預(yù)期國(guó)窖2014年將繼續(xù)下滑23%到1600噸,主要基于經(jīng)銷商動(dòng)銷水平較差,2014年上半年單月進(jìn)貨水平預(yù)期進(jìn)一步下滑。中檔價(jià)位將保持10-15%的增速,但未來(lái)三年提升增速的難度加大:
1、老窖特曲窖齡酒屬于中檔偏上價(jià)位,在整個(gè)中西部地區(qū)價(jià)位偏高,受三公消費(fèi)影響較大,而在華東地區(qū)難以和地產(chǎn)的洋河、古井等進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。
2、中檔價(jià)位瀘州老窖具備品牌競(jìng)爭(zhēng)力,但缺乏明星產(chǎn)品的驅(qū)動(dòng),隨著規(guī)模的提升,增速保持在10-15%之間是一個(gè)較為理想的水平,窖齡酒的概念難當(dāng)大任,缺乏消費(fèi)者感知價(jià)值。3、中檔價(jià)位品牌需要整合提升,高端產(chǎn)品戰(zhàn)略需要調(diào)整以適應(yīng)茅臺(tái)五糧液價(jià)格下跌帶來(lái)的消費(fèi)群流失。對(duì)盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)和估值的修正:預(yù)期公司2014年EPS2.45元,目標(biāo)價(jià)20元,下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”。
文章來(lái)源:西鳳酒1952官網(wǎng) http://ehl4.cn 西鳳酒招商電話:400-088-1952
西鳳酒1952,正宗西鳳酒,鳳香型精品,中國(guó)四大名酒 http://ehl4.cn 招商電話:400-088-1952
西鳳酒1952銅尊典藏
西鳳酒1952金獎(jiǎng)30年
西鳳酒1952金獎(jiǎng)50年
西鳳酒1952標(biāo)準(zhǔn)版
幸福52西鳳酒
西鳳酒1952金尊20年
歡迎關(guān)注西鳳酒1952官方微信號(hào):“xfj1952”,掃碼加關(guān)注即免費(fèi)送30元優(yōu)惠卷
上一篇:
《西鳳酒招商》國(guó)產(chǎn)葡萄酒如何在“危機(jī)”中“拯救”? 下一篇:
《西鳳酒招商》禁令下高檔餐飲改走平民路線 高檔白酒量?jī)r(jià)齊跌