《西鳳酒招商》三季報(bào)披露完畢,短期利空出盡。截止10 月底,白酒14 家上市公司相繼公布三季報(bào),基本面情況基本符合預(yù)期,整體收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)大面積下滑,維持雙增長(zhǎng)的僅有茅臺(tái)、伊力特和青青稞酒三家公司。成長(zhǎng)和盈利數(shù)據(jù)持續(xù)惡化,作為“先行指標(biāo)”的預(yù)收帳款降至歷史低點(diǎn)。白酒業(yè)績(jī)的下滑在單三季度得到了印證,市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂“靴子落地”,白酒短期的利空基本出盡。
股價(jià)持續(xù)下跌一年,估值處在歷史底部。去年下半年白酒行業(yè)先后出現(xiàn)“酒精勾兌門”、“塑化劑”、軍隊(duì)“禁酒令”、反對(duì)餐飲浪費(fèi)等四大利空,對(duì)白酒股形成重大打擊。白酒去從去年7 月的高點(diǎn)持續(xù)下滑一年多,截至10 月末,今年白酒板塊跌幅達(dá)到42%,位居各子板塊之首,洋河、汾酒、酒鬼、沱牌等個(gè)股跌幅超過60%。經(jīng)過股價(jià)下跌和業(yè)績(jī)下滑的調(diào)整后,當(dāng)前白酒最新動(dòng)態(tài)PE 為8.5 倍,相對(duì)大盤折價(jià)18%,白酒估值相對(duì)較低,年初以來估值不斷向下,嚴(yán)重偏離白酒歷史估值區(qū)間。很多個(gè)股今年的PE 在10 倍左右,估值處在歷史底部。
弱勢(shì)震蕩市場(chǎng),白酒攻防俱佳10 月中旬后,上證綜指已連續(xù)下跌180 點(diǎn),今年表現(xiàn)優(yōu)異的傳媒、醫(yī)藥、食品等板塊都出現(xiàn)了深度調(diào)整,高估值個(gè)股存在泡沫消化的過程。目前在市場(chǎng)普遍缺乏防御品種之時(shí),我們認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)發(fā)生根本變化,白酒歷經(jīng)一年多的下跌,行業(yè)經(jīng)歷兩年的調(diào)整,其低估值和基本面的逐步恢復(fù)成為中期可加倉品種。白酒當(dāng)前攻防兼?zhèn),目前白酒的調(diào)整已經(jīng)充分,繼續(xù)下跌的空間有限。另外,西鳳酒價(jià)加盟,如果明年白酒行業(yè)企穩(wěn)回暖,僅估值的修復(fù)行情就有30%的反彈空間。白酒作為弱勢(shì)的防御品種是當(dāng)前的最佳選擇。
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