《西鳳酒價(jià)格表》2013年,古井貢酒艱難爬坡。古井貢集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)余林曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào),“十二五”末即2015年,公司要實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100億目標(biāo)。對(duì)比上半年業(yè)績(jī),這一目標(biāo)似乎遙不可及。上半年,公司收入僅完成全年70億元目標(biāo)的30%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,結(jié)合當(dāng)前環(huán)境,古井貢完成全年目標(biāo)難度頗大,距離兩年后的百億目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。
盈利下滑 投資前景難料。9月,瑞銀、平安等多家券商紛紛下調(diào)古井貢酒的投資評(píng)級(jí)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.07億元,同比增3.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.76億元,同比降9.18%。值得注意的是,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),引發(fā)投資者和業(yè)界擔(dān)憂。“這不是第一次低于預(yù)期的業(yè)績(jī)報(bào)告,說(shuō)明公司在高端領(lǐng)域的擴(kuò)張,明顯受到了政策制約和經(jīng)濟(jì)下行的影響。”一位長(zhǎng)期跟蹤古井貢酒的私募人士表示。事實(shí)上,凈利下滑,主要由于公司二季度盈利大幅下降。二季度,古井貢酒凈利大降56%,如此大的降幅在酒類上市公司中實(shí)屬罕見(jiàn)。而作為小市值白酒公司,其增速在行業(yè)仍處較低水平。茅臺(tái)上半年凈利72.48億元,西鳳酒官網(wǎng),同比增3.61%。五糧液凈利57.91億元,增14.76%。雖然古井貢與前兩者存有差距,但出現(xiàn)的業(yè)績(jī)反差令投資者費(fèi)解。此外,公司毛利率亦同比下降6 %,源于高端產(chǎn)品年份原漿系列整體銷售萎縮,8 年以上產(chǎn)品動(dòng)銷困難。為維持收入規(guī)模,公司加大中低產(chǎn)品力度,使二季度毛利率僅67.2%。為挽救銷售頹勢(shì),古井貢酒積極開(kāi)展深度營(yíng)銷,西鳳酒價(jià)格表,但無(wú)形中增添了營(yíng)業(yè)成本。中期營(yíng)業(yè)成本同比增加26.75%,用來(lái)“吆喝”的銷售費(fèi)用達(dá)到6.18億。這也成為利潤(rùn)下滑的主要因素。
布局單一 百億目標(biāo)或落空。2013年以來(lái),古井貢酒股價(jià)從最高值的35.39元下跌至18.23元左右,陜西西鳳酒,跌幅將近50%。有分析認(rèn)為,眼下白酒業(yè)“利空云集”,中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期、公款消費(fèi)持續(xù)收緊、旺季銷售回暖預(yù)期落空。古井貢酒稱,上半年受相關(guān)政策影響,白酒業(yè)整體增速放緩,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。然而,避重就輕的解釋顯然不能令業(yè)界滿意。平安證券的一份調(diào)研報(bào)告顯示,三公消費(fèi)受限導(dǎo)致安徽省內(nèi)政務(wù)及相關(guān)需求大幅萎縮。安徽省80%的廳局級(jí)單位、半數(shù)以上的地級(jí)市原來(lái)都用古井貢酒年份原漿為接待用酒。多年來(lái),古井一直深耕安徽大本營(yíng),對(duì)省內(nèi)市場(chǎng)倚重較大,銷售占比超過(guò)50%。而對(duì)河南、山東、江蘇的區(qū)域布局不如預(yù)期。從省內(nèi)來(lái)看,安徽本身是白酒競(jìng)爭(zhēng)最激烈的省份之一,雖然古井貢酒擁有老八大名酒的身份,但仍未擺脫與口子窖、迎駕貢酒的市場(chǎng)爭(zhēng)奪。
早在今年年初,就有分析人士指出,古井貢需警示三大風(fēng)險(xiǎn):安徽省內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)增長(zhǎng)乏力、白酒質(zhì)量問(wèn)題。對(duì)于前兩者,曾經(jīng)深陷“勾兌門”的古井貢仍然沒(méi)有找到應(yīng)對(duì)之道。實(shí)際上,布局單一、固化思維已經(jīng)綁架了古井貢的快速發(fā)展。對(duì)于素有“酒中牡丹”的名酒生產(chǎn)企業(yè),人們不禁質(zhì)疑:古井貢,如何跨越百億目標(biāo)?
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